日本如何应对日元的“过度波动”

日本如何应对日元的“过度波动”


日本如何应对日元的“过度波动”

日本货币的下滑已经开始吓坏大投资者,一些人正在减少对日元将进一步下跌的押注,预计政府可能会介入以阻止下跌。

在如何限制日元过度波动方面,日本有多种选择。
东京可以直接干预汇市,卖出美元,大量买入日元。 但这是可能失败的不得已而为之的政策。 2022 年 6 月由 Florence Lo 拍摄的路透社图片。

日本官员表示,他们已准备好应对日元“明显过度波动”——这是日元贬值后迄今为止最强烈​​的评论。 24年低点 星期四。

除了口头警告外,日本还有多种选择来阻止货币过度下跌,例如直接干预货币市场、卖出美元和大量买入日元。

日本货币的急剧下滑至今速度如此之快,令大投资者望而却步,一些人已经开始押注日元将进一步下跌,预计政策制定者可能很快就会介入,试图阻止这种自由落体。

以下是有关日元购买干预如何发挥作用、发生这种情况的可能性以及挑战的详细信息:

日本上次进行日元买入干预是什么时候?

鉴于经济严重依赖出口,日本历来专注于阻止日元大幅上涨,并对日元下跌采取不干涉的态度。

日元买入干预非常罕见。 日本上一次干预以支持其货币是在 1998 年,当时亚洲金融危机引发了日元抛售和该地区的资本迅速外流。 在此之前,东京在 1991 年至 1992 年间进行干预以应对日元贬值。

什么会促使东京再次购买日元?

鉴于在庞大的全球外汇市场影响其价值的难度,货币干预成本高昂且很容易失败。

这是它被认为是不得已而为之的一个关键原因,只有在口头干预无法阻止日元自由下跌时,东京才会开绿灯。 日元下跌的速度,而不仅仅是水平,对于当局决定是否以及何时介入至关重要。

一些决策者表示,只有日本面临“三重”威胁——日元、国内股票和债券的抛售——才会成为一种选择,这类似于一些新兴经济体经历的资本急剧外流。

口头警告之后会发生什么?

在直接进入市场之前,日本当局传统上会进行“利率检查”,即中央银行官员召集交易商询问买入或卖出日元的价格。

此举将是一个强烈的信号,表明实际干预已接近尾声。 当局将采取此类措施,希望仅凭这一举措就足以吓到市场参与者,从而影响日元走势对他们有利。

实际干预将如何发挥作用?

当日本干预以阻止日元升值时,财务省发行短期票据以提高日元,然后可以在市场上出售日元以削弱日元的价值。

如果要进行干预以阻止日元下跌,当局必须利用日本的外汇储备换取美元在市场上出售以换取日元。

在这两种情况下,财政部长都会发布最后的干预命令。 日本银行将作为代理人在市场上执行订单。

挑战是什么?

日元买入干预比日元卖出更难。

日本的外汇储备为 1.33 万亿美元,仅次于中国,位居世界第二,而且可能主要由美元构成。 虽然储备充足,但如果每次东京介入都需要巨额资金来影响利率,储备可能会迅速减少。

这意味着它可以持续干预多长时间是有限度的,这与卖出日元的干预不同——东京可以继续发行票据来提高日元。

如果要对美元/日元进行货币干预,还需要日本 G7 同行的非正式同意,尤其是美国。 这并不容易,因为华盛顿历来反对货币干预的想法,除非是在极端市场波动的情况下。

  • 路透社加吉姆·波拉德(Jim Pollard)的额外编辑

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吉姆·波拉德

Jim Pollard 自 1999 年以来一直是驻泰国的澳大利亚记者。在 90 年代后期前往东南亚之前,他曾在悉尼、珀斯、伦敦和墨尔本的 News Ltd 报纸工作。 他在 The Nation 担任高级编辑 17 年以上,在曼谷有家庭。





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